期货合约升水做空是指投资者通过卖出期货合约的方式，以期获得合约价格下跌的收益。具体来说，升水是指远期合约的价格高于近期合约的现象，一般出现在市场供应紧张、需求旺盛或者储存成本较高的情况下。投资者可以通过期货市场的升水现象进行做空操作，即卖出远期合约，同时买入近期合约，以期待合约价格的下跌。

期货合约升水做空的操作步骤如下：

1. 选择合适的期货品种和合约：投资者需要选择适合自己交易策略和风险偏好的期货品种和合约，通常是基于对市场供需和储存成本的分析。

2. 分析市场供需情况：投资者需要仔细研究市场供需情况，包括相关商品的产量、库存、需求等因素，以判断市场是否存在供应紧张或需求旺盛的情况，从而导致升水现象的出现。

3. 观察合约价格差异：投资者需要观察并分析近期合约和远期合约的价格差异，确认是否存在升水现象。

4. 下单卖出远期合约：一旦确认存在升水现象，投资者可以下单卖出远期合约，即开启做空操作。

5. 同时买入近期合约：为了对冲风险，投资者需要同时买入近期合约，以防合约价格的突然上涨。

6. 监控市场变化：投资者需要密切关注市场供需和价格变化，及时调整交易策略或平仓。

需要注意的是，期货交易存在风险，投资者在进行期货合约升水做空操作前应该充分了解市场情况，掌握相关知识和技术分析工具，并制定合理的风险管理策略。此外，投资者还应该遵守交易所的规则和监管要求，以确保交易的合法性和合规性。