在期权交易中，Gamma 和 Delta 是衡量期权价格对标的价格变化的两个重要希腊字母。理解这些希腊字母对于优化交易策略至关重要。

Gamma – 期权价格对标的价格变化的二阶导数

Gamma 度量期权价格随着标的价格变化的加速率。它表示期权 Delta 的变化率，即期权每单位标的价格变化而产生的 Delta 变化。

Gamma 为正表示随着标的价格的变动，期权的 Delta 会增加。这意味着该期权对标的价格变化变得更加敏感。例如，如果一个看涨期权的 Gamma 为 0.5，则标的价格每上涨 1 美元，该期权的 Delta 就会增加 0.5。

Gamma 为负表示随着标的价格的变动，期权的 Delta 会减少。这意味着该期权对标的价格变化变得不那么敏感。

Delta – 期权价格对标的价格变化的一阶导数

Delta 度量期权价格随着标的价格变化的比率。它表示期权每单位标的价格变化而产生的价格变化。

Delta 通常介于 0 和 1 之间。Delta 为 0 表示期权价格不受标的价格影响。Delta 为 1 表示期权价格与标的价格成正比变化。

Gamma 和 Delta 的关系

Gamma 和 Delta 是密切相关的。如果 Gamma 为正，则 Delta 会随着标的价格的变化而增加。如果 Gamma 为负，则 Delta 会随着标的价格的变化而减少。

Gamma 的绝对值越大，Delta 对标的价格变化的敏感性就越大。这意味着期权价格将以更快的速度变化。

Gamma 和 Delta 的重要性

理解 Gamma 和 Delta 对于期权交易者来说至关重要，因为它可以帮助他们：

• 管理风险： Gamma 为正的期权具有更高的价格波动性。这可能会增加交易者的风险敞口。了解 Gamma 可以帮助交易者管理此风险。
• 优化策略： Gamma 和 Delta 可以帮助交易者根据其风险承受能力和目标制定定制化交易策略。
• 确定最佳执行时间： Gamma 和 Delta 可以帮助交易者确定最佳执行订单的时间。当 Gamma 为正时，波动性较高，这可能是执行订单的有利时机。

示例

假设我们有一个行权价为 100 美元的看涨期权，标的价格为 105 美元。该期权的 Delta 为 0.5，Gamma 为 0.3。

• 标的价格上涨 1 美元：
  • Delta 变为 0.5 + (0.3 1) = 0.8
  • 期权价格上涨 0.8 1 = 0.8 美元
• 标的价格下跌 1 美元：
  • Delta 变为 0.5 - (0.3 1) = 0.2
  • 期权价格上涨 0.2 1 = 0.2 美元

这个例子说明了 Gamma 如何影响期权 Delta 对标的价格变化的敏感性。随着标的价格的变化，期权的 Delta 会以更快的速度变化。